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다만 뇌피셜이지만 개인적으로 이렇게 생각하고 있었고(특히 CXMT를 제재 대상에서 제외 시킨걸 봤을 때) 반도체를 주력으로 커버하는 엄브렐라 리서치 텔레그램에서 나온 내용도 비슷하게 잘 정리되어 있기에 내용을 공유 드립니다.
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엄브렐라 리서치 Anakin의 투자노트
> 미국 입장에서 바라본 범용 반도체
최근 지극히 개인적인 생각으로는 1) 과연 미국이 중국에 제대로된 제재를 가하고 있는가?에 대한 부분과 2) 미국이 AI데이터센터 주도권을 확보하기 위해 범용 반도체들의 가격을 의도적으로 낮추려는게 아닐까? 라는 생각이 들고 있습니다.
1) 미국의 사실상 보여주기식 제재
- 사실 미국의 중국향 반도체 장비 수출 제재는 오래된 이슈입니다. 그러나 실제 그 실효성이 있었는가에 대해서는 지극히 의문입니다.
- AMAT, Lam, TEL 등 글로벌 반도체 업체들의 중국향 매출 비중이 거의 30% 수준을 넘나드는 상황에서 사실상 '봐주기'아니었나 라는 생각이 드는 실정입니다.
- 즉, 제재를 가한다고 압박한지는 오래됐지만 정작 미국 반도체 메인 제조업체들에게 중국은 여전히 중요한 매출처로 자리잡고 있습니다. 이는 ASML의 DUV도 마찬가지 입니다.
- 우리는 마이크론을 통해서 DRAM에서는 EUV의 필요도가 파운드리만큼 요구되지 않는다는 사실을 알고있습니다. 그렇기 때문에 사실상 DUV 만으로도 기술 격차를 좁히기에 충분하게 됩니다.
- 또한 CXMT의 설립년도가 2016년 정도이고, 제대로된 기술 개발은 2018~19년 정도로 보이는데 거의 5년 정도만에 이정도로 DRAM 기술 격차를 좁혔다는 점이 매우 수상합니다.
- 이는 사실상 미국의 중국향 반도체 제재가 제대로 먹히지 않고 있음(개인적으로는 의도적이라고 생각)을 의미하고, 한국에서의 인력유출이 심각하다는 것을 의미합니다.
- 비단 CXMT만의 문제도 아닙니다. SMIC, YMTC 등 파운드리와 낸드 부분에서의 중국 업체들의 기술력이 빠르게 올라오고 있습니다. SMIC는 올해 1분기부터 글로벌파운드리와 UMC를 제치면서 글로벌 3위로 올라섰는데, 올해 3분기에는 삼성파운드리 점유율이 9%대로 떨어지면서 점유율 격차가 3.3%p로 줄었습니다.
- 즉, 파운드리에서도 2위인 삼성파운드리와 3위인 SMIC의 점유율 격차가 이제 3%p 수준밖에 나지 않는 것입니다.
- 이미 여기까지 온상황에서, 개인적으로는 미국이 사실상 중국향 반도체 장비 수출 등의 제재는 실효성이 없는 보여주기식 대응아니었나 싶습니다.
2) 미국의 AI데이터센터 원가 관리
- 이 부분은 지극히 뇌피셜적인 부분입니다. 아시다시피 미국의 AI 패권주의는 그 어느때보다 강한 상황입니다. 다만 AI 데이터센터의 원가입장에서는 철저하게 전력부분과 AI GPU 부분의 가격이 매우 큰 영향을 미치게됩니다.
- 그런데 전력부분과 AI GPU 생산 원가 부분은 컨트롤하기 쉽지 않은 영향입니다. 특히 AI GPU는 TSMC 독점 생산 구조이기 때문에 원가 관리 부분이 쉽지 않습니다. HBM은 향후 삼성전자, MU가 어떻게 하느냐에 달렸지만 일단 SKH 독점구조하이기 때문에 역시나 가격 관리가 쉽지 않습니다.
- 그렇기 때문에, 미국의 입장에서는 범용 반도체 부분의 가격을 최대한 낮춰서 AI 부분 전반적인 원가 부담을 낮추기위한 의도적인 전략을 취할수도 있다는 생각입니다.
- AI GPU 가격이 신규 B시리즈 등으로 계속 비싸지고, TSMC의 단가 인상도 계속되는 상황속에서 DRAM과 NAND 등의 부수적인 반도체들마저 가격이 급등하면 AI부분의 가격 부담이 너무 커질 수 있기 때문입니다.
- 물론 AI데이터센터에 탑재되는 DDR5나 SSD부분은 가격 흐름이 여전히 좋은 상황이지만, 미국이 유독 CXMT 등에 대한 블랙리스트 기업 포함을 제외한 이유가 다소 의문스럽습니다. (일부 언론에서는 일본 TEL의 로비가 있었다는 보도도 존재. https://techrecipe.co.kr/posts/71607)
- 결론적으로 이 부분은 뇌피셜이지만 미국 빅테크 입장에서 가뜩이나 높아진 AI데이터센터 설치 및 유지 비용을 관리하기 위한 목적으로 범용 메모리의 가격을 낮게 목표하는 전략을 쓰는게 아닌가 싶을 정도입니다. | 
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